Hej på er,

 

Jag heter Stefan Törnqvist och har hela mitt liv fungerat som privatbankir. Nu börjar jag bygga mitt nya liv kring mitt företag Oy Etsmo Ab. Finansmarknaderna kommer att förbli mitt hjärta nära, så jag kommer i denna blogg att kommentera ekonomiska aktualiteter. Denna gång en synpunkt på vad ett företag borde förbereda sig på i dagens osäkra omgivning.

 

Summan av alla osäkerhetsmoment i världen har skapat en recession, och ekonomin har svårt att svänga upp om inte osäkerheten avtar. I USA är det federalstatens skuldsättningstakt och presidentvalet som skapar osäkerhet. I Kina har bubblan om ca 70 miljoner tomma bostäder spruckit och den ekonomiska tillväxten torde vara betydligt lägre än de officiella siffrorna antyder. I Europa är osäkerheten i topp, då man ifrågasätter euroområdets framtid och bankkrisen är olöst.

 

Den övriga världens osäkerhetsmoment känns övergående, men i eurokrisen har vi i praktiken två alternativ kvar:

- i en federalstat sköter vi euroområdets skulder och bankkris solidariskt och med sedelpressen

- vi slutar finansiera de svaga länderna och låter euroområdet sönderfalla

Det första alternativet betyder att hela euroområdet "italieniseras", varvid euron blir snarlik med med den italienska liren. Eurons kurs kunde bli tex. 1,0 mot US-dollarn och räntenivån skulle stiga till samma nivåer som i nuvarande Sydeuropa. För exportindustrin skulle detta vara underbart, eftersom den svaga valutan skulle stå för konkurrenskraften, men för alla andra skulle en svag valuta och höjda räntor minska efterfrågan.
 

Det andra alternativet innebär, att euroområdet förtyskas, varvid de svaga länderna, ett efter ett, faller bort och euron blir en valuta som påminner om D-Marken. Eurons kurs kunde vara tex. 1,60 mot US-dollarn och räntenivån mycket låg. Tysklands ca 20 % konkurrensfördel jämfört med Finland skulle märkas av marknaden och starta en devalveringsspekulation, varvid Finlands räntenivå skulle stiga. Som följd av detta skulle vi få vår egen mark tillbaka, vars kurs och räntenivå skulle vara mycket nära dagens nivåer, men under väntetiden skulle vårt läge antagligen påminna mycket om den starka markens och depressionens tid i början av 1990-talet. Om vi alltså inte i detta läge förstår att omedelbart hoppa av Tysklands valuta inleds en överlevnadskamp bland företagen.

 

Vilka företag överlever?

- var den mest konkurrenskraftiga i din kärnverksamhet

- var solid, så att du vid tillfälle t.o.m. kan investera

- omstrukturera redan nu all finansiering med maturitet inom 2 år, för lånekranarna kan stängas

-  tänk redan nu igenom hur dina avtal skulle se ut om vi istället för euron skulle ha 17 valutor

Jag kan inte riktigt påverka utfallet av det som sker, men jag hoppas, att osäkerheten snart börjar minska. Ju förr vi vet vilkendera alternativ som blir fallet, desto snabbare går vi in i nästa högkonjunktur.

I väntan på nästa högkonjunktur,

Stefan Törnqvist

 

 

=============================Alla samaa suomeksi

 

Hei teille,

Olen Stefan Törnqvist, olen koko elämäni toiminut yksityispankkiirina ja nyt lähden rakentamaan uutta elämääni yritykseni Oy Etsmo Ab:n ympärille. Finanssimarkkinat tulevat pysymään lähellä sydäntäni, joten tule tässä blogissani kommentoimaan ajankohtaisia talousasioita. Tällä kertaa puntaroin mihin yrityksen tulee varautua nykyisessä epävarmassa ympäristössä.

Maailman yhteenlasketut epävarmuudet ovat aiheuttaneet taantuman, eikä talous voi oikein kääntyä nousuun ennen kun epävarmuus vähenee. Yhdysvalloissa liittovaltion velkaantumistahti ja presidentinvaalit aiheuttavat epävarmuutta. Kiinassa arviolta 70 miljoonan tyhjän asunnon kupla on puhjennut ja talouskasvu lienee selkeästi virallisia numeroita alhaisempi. Euroopassa epävarmuus on huipussaan, kun euroalueen tulevaisuus on koetuksella ja pankkikriisi ratkaisematta.

Muun maailman epävarmuudet tuntuvat ohimeneviltä. Eurokriisissä on käytännössä jäljellä kaksi vaihtoehtoa:

-          liittovaltiossa hoidamme euroalueen velat ja pankkikriisin yhteisvastuullisesti ja setelikoneella

-          lopetamme heikkojen maiden rahoituksen ja annamme euroalueen hajota

Ensimmäinen vaihtoehto tarkoittaa, että koko euroalue ”Italialaistuu”, jolloin eurosta tulee Italian liiran kaltainen valuutta. Euron kurssi voisi olla esim. 1,0 US-dollaria vastaan ja korkotaso nousisi nykyisen Etelä-Euroopan tasolle. Vientiteollisuudelle tämä olisi loistavaa, sillä heikko valuutta huolehtisi kilpailukyvystä, mutta kaikille muille heikko valuutta ja korkotason nousu heikentäisi kysyntää.

Toinen vaihtoehto tarkoittaa, että euroalue ”Saksalaistuu”, jolloin heikot maat putoavat yksitellen pois ja eurosta tulee Saksan markan kaltainen valuutta. Euron kurssi voisi olla esim. 1,60 US-dollaria vastaan ja korkotaso hyvin alhainen. Kun Saksalla on noin 20 % kustannuskilpailuetu Suomeen verrattuna, käynnistyisi devalvaatiospekulaatio, jolloin Suomen korot nousisivat. Tämän lopptulemana saisimme oman markan takaisin, jonka kurssi ja korkotaso luultavasti olisivat hyvin lähellä euron tämän päivän tasoja, mutta odotusaikana tilanteemme muistuttaisi vahvan markan aikaa ja lamaa 1990-luvun alussa. Eli jos Suomi ei tässä tilanteessa ymmärrä heti erota Saksan valuutasta käynnistyy yritysten henkiinjäämiskamppailu.

 Mitkä yritykset selviävät?

-          ole kilpailukykyisin toimija ydinliiketoiminnoissasi

-          ole vakavarainen, jotta voit tilanteen tullessa jopa investoida

-          järjestele jo nyt 2 vuoden sisällä erääntyvä rahoitus, sillä lainansaanti voi vaikeutua

-          mieti jo nyt miltä sopimuksesi tuntuisivat jos meillä olisi euron sijasta 17 valuuttaa

En voi oikein vaikuttaa asioihin, mutta toivon, että epävarmuus olisi kohta ohi. Mitä nopeammin tiedämme kumpi vaihtoehto eurokriisissä toteutuu, sitä nopeammin talous pääsee taas kasvuun.

Noususuhdannetta odotellessa,

Stefan Törnqvist